中金期货公司黑色系维持弱势 铁矿石沪镍跌逾2%

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值得一提的是8月下旬以来鸡蛋中金期货公司期货和现货价格走势出现背离这边厢鸡蛋现货价格节节攀升数据显示近期全中金期货公司国主产区鸡蛋价格见顶出现小幅回落均价在43元斤附近但仍处高位水平那边厢鸡蛋期货遭遇显著回落若按照主力1801合约8月21日最高点4626元吨至昨日最低价4088元500千克计算期间累计跌幅逾11。


14日讯周四早盘商品走势分化黑色系维持弱势农产品走强截止中午收盘铁矿石沪镍跌逾2硅铁下跌2丙烯焦煤PVC甲醇焦炭沪铜乙烯跌逾1而涨幅方面沪铅上涨275玉米棕榈油白糖涨逾1

供需变化不大

国际供应方面巴西澳大利亚两国主要港口铁矿石周比发货量依旧维持上涨状态但增速缩窄我国北方六港收货量出现大幅增加上周铁矿石到货总量为11501万吨环比增加2422万吨而上周五全国45个主要港口铁矿石库存较上期有所下降据我的钢铁网数据截至9月8日国内港口铁矿石库存周度环比减少29万吨至13390万吨

国内供应方面金联创分析师杜成表示近期国内矿山开工率较上期没有明显变化近期指数窄幅震荡钢市行情对上游原料市场支撑力度有限国内矿山开工率维持平稳不过河北局部铁精粉主流产地近期迎来环保巡查或将短期影响本地矿企生产进度但对国内整体开工率影响不大预计短期之内国内矿山开工率仍将维持窄幅波动状态

需求上目前国内高炉开工率稳定据金联创最新数据统计9月5日唐山164座高炉约34座检修含停产开工率为7927唐山市场吨钢生产盈利空间依然较大钢厂继续保持开工

从钢企库存来看上周钢企库存较上周略有下降整体库存尚可

近期铁矿石价格盘整为主市场成交氛围一般主流资源价位偏高钢厂观望情绪明显但目前环保限产停产因素下钢企对铁矿石需求减少多高品块矿资源需求增加但资源紧俏预计本周钢企库存或有窄幅下调可能杜成说

短期弱势难改

在平稳的供需形势之下铁矿石期货后市将如何抉择

国联期货研究认为目前铁矿石市场面临需求达顶峰高库存两大压制因素未来易跌难涨从需求来看受供给侧改革推进影响今中金期货公司年合规钢厂利润大大好于往年因而开足马力生产钢厂闲置高炉极少全国高炉实际开工率已经超过90继续上升空间有限但今年国内固定资产投资增速一直下滑不利于铁矿石需求增加库存方面近期国内铁矿石港口库存略有下降但整体仍处于高位金九银十过后偏高的库存将对价格构成压力

从产业链博弈角度看杜成认为近期钢铁行业行情走势偏弱普氏指数最终也是承压下调但内外矿矿商心态依旧坚挺价格下调幅度不大钢企压价困难对铁矿石价格利好的是焦炭近期持续拉涨价格已处于高位焦化比的讨论将再度引发关注中高品位内外矿以及球团矿未来将有比较好的销售预期关注后期是否会出现去年铁矿石供应结构性失衡比较严重的现象若有此趋势在政策没有对上游产业打压的情况下铁矿石下半年的走势或将更加坚挺

不过短期行情暂且看空但不看好有较大下跌空间预计本周现货市场价格将呈现缓慢下跌状态杜成说

沉寂已久的铜价突然躁动起来是废铜进口禁令引发抑或是经济复苏带来的需求扩张我们认为中长期铜价底部已经出现23年内将维持宽幅振荡重心小幅上移的走势牛市暂难现

中国经济有韧性但压力仍大

供给侧改革是化解金融风险提振通胀及部分名义经济数据的良方但无法促进经济持续扩张并且对终端需求产生一定抑制供给出清企业资产负债表修复并不一定带来投资增长全球固定资产投资可能面临底部反弹的格局中国经济或受益于固定资产投资的恢复以及外需的扩张但受限于疲软的需求前景反弹力度微弱总体来看短期中国经济仍将受制于房地产投资的回落面临一定下行压力中期中国经济韧性增强可能会迎来12年的矛盾缓和期其间经济下行力度不会很大而需求不足将成为下一阶段经济下行的重要推动力

海外市场虽然欧元区经济增速放缓但整体仍处于复苏上行的趋势中就业稳定制造业稳健复苏通胀温和抬升市场对欧元区逐渐退出宽松货币政策的预期犹在在这场复苏竞争比赛中美国经济复苏的焦点集中在通胀的提升上欧元区经济复苏的焦点集中在制造业的表现上目前两大经济体均处于复苏趋势中的短期放缓阶段但欧元区的表现相对好于美国因而欧元兑美元一直处于升值状态预计四季度海外主要经济体延续复苏走势欧元区和美国之间经济复苏的差异将对美元以及全球经济产生重大影响

23年内供需矛盾不大

我们认为中长期铜价底部已经出现23年内将保持宽幅振荡重心小幅上移的走势之所以判断底部出现主要是因为铜矿产量增速高峰期已过3年后甚至将面临产能的负增长价格只有缓慢上涨才能刺激铜矿开采活动的增加从而促进远期铜矿供应的补充判断价格涨幅不大是因为中国经济结构转型带来的消费放缓将导致全球消费增速下滑中国废铜回收周期逐步开启补充了全球废铜供应而判断短期内铜价无法持续大幅上涨难现牛市核心原因在于23年内铜矿供应仍然充裕今年上半年罢工结束后产能利用率将明显恢复电解铜供应也会保持稳定增长价格上涨将刺激部分铜矿粗铜和废铜的供应而中国禁止7类废铜进口的影响会因为国内拆解产能往外转移而消失

需求方面全球经济虽然可能会经历微弱扩张期但需求增量贡献的核心地区中国经济仍将面临一定的下行压力我们认为未来23年内全球电解铜市场将处于平衡甚至小幅过剩局面中短期供需矛盾并不突出

鸡蛋遭遇本命年注定是不平凡的一年

今年鸡蛋价格波动比往年明显加大在上半年刷新历史低价后蛋价于7月份开始出现显著的回暖势头而回顾往年鸡蛋价格表现看大涨大跌已经是常态与其他农产品相比鸡蛋由于其自身生产消费规律产业周期要短得多那么小鸡蛋大波动背后有无投资规律可循

蛋价演绎过山车行情

进入7月份之后鸡蛋市场一扫前期弱势价格开启上涨模式卓创资讯数据显示主产区鸡蛋均价由7月1日的259元斤涨至8月31日的417元斤涨幅高达61

这与上半年蛋价持续走下坡路价格出现20年罕见的下跌之势形成鲜明的对比那么是什么原因驱动蛋价掉头回升呢

市场供不应求是这波蛋价大幅上涨的主要原因卓创资讯分析师牛磊对中国证券报记者表示二季度蛋鸡养殖亏损严重养殖单位积极淘汰老鸡400日龄以上蛋鸡基本淘汰殆尽在产蛋鸡量逐月减少且35月份补栏积极性不高的情况下鸡蛋供应量下降再加上7月之后各地温度不断升高产蛋鸡进入歇伏期令产蛋率下降进一步加大了鸡蛋供应偏紧局面同时终端需求逐渐好转市场走货较前期明显加快以及8月中旬之后有高校开学备货拉动贸易商采购积极性提高

国泰君安期货鸡蛋研究员刘佳伟表示一般来说每年89月份鸡蛋现货价格都会上涨只是今年启动得比往年偏早一些

值得一提的是8月下旬以来鸡蛋期货和现货价格走势出现背离这边厢鸡蛋现货价格节节攀升数据显示近期全国主产区鸡蛋价格见顶出现小幅回落均价在43元斤附近但仍处高位水平那边厢鸡蛋期货遭遇显著回落若按照主力1801合约8月21日最高点4626元吨至昨日最低价4088元500千克计算期间累计跌幅逾11

对此中信建投期货研究员田亚雄表示鸡蛋期货市场相较于现货存在500元500千克以上的升贴水并不罕见短线期货价格和现货价格走势的不统一是常态对于中秋行情来讲期货往往存在20天左右的提前量换句话说期货盘面会领先现货20天见顶这个逻辑下近几日现货涨势迅猛并一度突破47元斤而期货大幅回落现象便不难理解

季节性规律显现

从往年鸡蛋价格表现看大涨大跌已经是常态

从历史情况来看自2011年开始鸡蛋市场行情持续走高平均价位在4元斤以上进入2014年蛋价继续保持高位一度涨至62元斤蛋鸡养殖由此进入黄金期养殖户连续三年实现盈利然而在利益的驱使下饲养积极性高涨全国各地出现大规模补栏扩栏现象令鸡蛋市场供应由紧平衡进入宽平衡令2015年2016年蛋价显著回落蛋鸡养殖利润缩水逐步进入微利时代

虽然近年来蛋价波动越来越频繁但季节性规律仍存即每年56月份由于市场需求低迷蛋价呈现震荡下跌趋势79月份在货源减少高校开学以及中秋食品厂备货的拉动下蛋价持续走高10月份之后随着需求放缓蛋价开始理性回调牛磊表示

在刘佳伟看来与其他农产品相比鸡蛋现货市场的季节性规律尤为显著从供应方面来看春秋季节温度适宜蛋鸡产蛋率高鸡蛋供应相对充裕从需求方面看春节端午节中秋节等传统节日之前1个半月2个月左右食品厂会有备货需求鸡蛋现货价格会出现上涨尤其是中秋节现货价格涨幅最大一般节前半个月左右现货会见顶回落此外3月初和9月初大中院校陆续开学对鸡蛋需求也会有所增加进而对价格形成提振

刘佳伟进一步解释称一般来看蛋价会在9月份出现年内最高点1月份出现次高点5月份则为价格相对最低点春季和秋季价格一般处于下跌通道中夏季鸡蛋价格比较高冬季先涨后跌且鸡蛋期货走势一般会早于现货2017年之前期货一般早于现货1个月左右今年3月份交割规则修改之后期现走势相关度提高以目前1801合约为例期货盘面见顶时间早于现货半个月左右

从产业链角度来看招商期货鸡蛋分析师魏金栋认为鸡蛋价格大涨大跌的根源主要在于三方面其一因产业集中化程度低散户仍然占据主导跟风从众心理导致行情出现周期性波动其二蛋鸡有自己的生长周期但供给的调整滞后于价格其三源于鸡蛋属于鲜活农产品没办法进行长期库存因此每年季节性规律仍有效波动率也高于其他农产品

从周期性规律上看一般来说在蛋鸡亏损超过5个月具体结合养殖企业现金流情况出现鸡苗严重滞销父母代种鸡淘汰情况时行情可能就会出现反转此外蛋鸡还属于产能过剩行业长期的高利润会驱使养殖户出现排队抢苗补栏当出现这种情况时就意味着后期的行情基本就要掉头向下了魏金栋说

会否再度刷新年内高点

在蛋价不断攀高的同时不少市场人士也在担心这是否会拱高CPIspanspan

牛磊认为尽管近期鸡蛋价格涨幅明显且环比涨幅较大但对CPI的影响有限主要是由于鸡蛋价格占CPI的权重较低同时与去年同期蛋价相比近期蛋价同比涨幅仅在10左右

目前来看离双节仍有两周多时间节前仍有一定的集中备货需求在此背景下蛋价是否能够守住高位并再创年内新高呢

牛磊认为通过供应面与需求面的定性对比来看9月份进入开产期的蛋鸡来源于56月的补栏鸡苗但由于56月蛋价处于历史低谷期养殖户补栏积极性较差因此鸡蛋产量新增较少且目前受环保禁养等政策影响局部地区养殖单位被迫关闭淘汰市场货源供应依旧偏低于正常水平另外随着食品厂备货结束终端市场高价接受能力有限需求或逐步减少预计后市蛋价或进入震荡走低阶段但下跌幅度有限

刘佳伟表示目前鸡蛋现货价格已见顶回落预计后期将逐渐进入季节性下跌通道之中但在十一之前需求不会显著下降预计鸡蛋现货价格将以稳中小跌为主而根据现货季节性规律10月初到11月上旬鸡蛋现货价格将以下跌走势为主

魏金栋表示一般来说9月下旬至10月蛋价将会迎来季节性下跌但由于今年整体存栏偏低若按季节性跌幅较低值08元斤测算预计节后低点将在35元斤附近不过随着春节前需求的逐步增加价格有望再度反弹整体来看对下半年蛋鸡养殖盈利仍存不错的预期考虑到今年下半年延迟淘汰和畜禽环保的限制养殖利润高补栏情况同比将很难出现大的增长因此预计明年上半年蛋价将维持在33元斤以上